增量資金來了 建倉為何另辟蹊徑
2021年09月11日 09:50
作者: 劉柯
來源: 金融投資報
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【增量資金來了 建倉為何另辟蹊徑】場外資金正源源不斷進入A股,這是不爭的事實。目前連續30多個交易日成交過萬億,這顯然不只是存量資金在折騰。其實也沒必要去猜是哪路資金進入了A股,7月末M2(廣義貨幣)余額已經超過230萬億元,M1(狹義貨幣)余額超過62萬億元,人民幣存款余額超過225萬億元,這都是客觀存在的事實。特別是樓市資金和理財資金,都可能成為權益類資產投資的強力后備軍。

  最近股市再度成為熱門話題。北京證券交易所宣布成立,A股連續30多個交易日成交過萬億等引人注目。未來,中國資本市場的多層次結構將更趨于合理,對外開放的步伐會不斷加快,投資吸引力也在不斷增強。

  場外資金正源源不斷進入A股,這是不爭的事實。目前連續30多個交易日成交過萬億,這顯然不只是存量資金在折騰。其實也沒必要去猜是哪路資金進入了A股,7月末M2(廣義貨幣)余額已經超過230萬億元,M1(狹義貨幣)余額超過62萬億元,人民幣存款余額超過225萬億元,這都是客觀存在的事實。特別是樓市資金和理財資金,都可能成為權益類資產投資的強力后備軍。

  而最近市場出現的一些新變化,也印證了新增資金開始入市,建倉特點顯現出明顯的“避高就低”特征。

  我們看到,雖然目前成交量起來了,但持續大漲的并不是此前的賽道股,也不是什么大消費板塊,反而今年上漲幅度很大的題材股紛紛大跌,大消費也在中報業績不理想的影響下走勢低迷。我們知道,每年9、10月份都是題材股炒作的黃金時期,但進入9月份以后,題材股的炒作并不火熱,部分低價低估值的藍籌和周期股走勢相當活躍,即便是題材股也是底部區域的小市值科技股在接棒炒作。究其原因,是增量資金不愿意去給漲幅高達幾倍、上十倍的大牛股抬轎子,于是出現了“削峰填谷”、“避高就低”的情況,漲幅過大的大牛股歇歇腳,資金溢出;低估值藍籌和小市值科技股企穩回升。對于新增資金來說,要么選擇低估值低價格的銀行、基建等核心藍籌,要么在火爆優質賽道里選擇低價底部小市值公司。

  從第一個選擇上看,部分銀行理財資金和房地產市場溢出資金進入A股,首先還是要選擇安全性,銀行股順理成章成為首選。盡管宏觀經濟還沒有完全復蘇,但銀行股今年上半年的表現還是讓人眼前一亮,工商銀行建設銀行這樣的國有大行業績增速都在10%左右,招商、興業、平安、寧波銀行等優質股份制銀行的業績增速都超過20%。

  以目前國有大行的年均分紅情況看,年化分紅率幾乎都超過了5.5%,而且其股價還有可能維持與業績增速相匹配的可能,即年漲幅有10%左右的空間,這樣算下來,目前投資銀行股正常情況下年化收益率有望在10-15%之間,吸引力夠不夠大?對于房價已經出現明顯滯漲、銀行理財收益逐步下降的兩大投資渠道看,目前A股的銀行股是一個合適的“換碼”機會。

  第二個選擇對標的是場外活躍資金。因為除了銀行理財、房地產市場溢出資金,還有很多投機性比較強的資金,它們喜歡“賺快錢”、“賺熱錢”,如果進入股市可能會跟隨熱點炒作。但是,現在無論是半導體芯片還是新能源的熱門題材股都已經漲幅巨大,不僅場外資金只有羨慕的份,場內的機構套現欲也很強,國家大基金最近頻繁在漲幅巨大的半導體牛股上減持就是這個原因。因此,如何在科技優質賽道里選擇低價底部小市值公司成為新增資金的首選課題。

  最近A股還有一大熱點是“專精特新”,雖然這樣的企業有幾千家,但在A股的上市公司不足400家,容易被挖掘出潛力優質企業。說實話,目前漲幅巨大的科技牛股實際上都難以入新增資金的法眼,公司是好公司,但股價太高了,需要消化獲利籌碼。但是,科技賽道又是最有人氣的賽道,于是市場開始挖掘比較冷門但市場潛力不錯的新賽道。比如本周異軍突起的“元宇宙”,雖然概念大過實質,但也屬于短期熱點;再比如新能源燃料電池,目前是氫能打頭,但這個領域多元化發展的趨勢不減,甲醇燃料電池或許也是一個發展方向;再比如航天軍工,本周也出現了脈沖式行情。

  從新增資金的心態看,現在的熱門大牛股雖然業績增速很高,但估值也幾乎在百倍左右,股價也是幾十上百元,業績繼續高速增長和股價繼續大漲的可能性都打了折扣。如果業績1元的科技牛股可以給100倍估值股價漲到100元,那么業績0.2元的科技小巨人,給70到100倍的估值股價也可以到15到20元,但這樣的公司現在在10元以下的比比皆是,算下來上漲的空間比大牛股還大,且這些籌碼在底部的個股上漲壓力不大,不容易產生太多獲利籌碼,符合熱錢短炒的特性。

(文章來源:金融投資報)

文章來源:金融投資報 責任編輯:DF070
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